Nu we inmiddels al een aantal zaken behandeld hebben over opties, kunnen we in dit artikel ingaan op wat voor rol het verstrijken van de tijd speelt in de optiepremie: premie-erosie. Iedere optie is anders en heeft andere kenmerken.

Geen zin om te lezen? Luister naar de podcast van deze column via deze link

Een belangrijke factor van de optiepremie wordt gevormd door de tijdswaarde. Hoe langer een optie loopt, des te hoger de premie zal zijn. Immers de kans wordt dan groter dat zich in de tijd een koersbeweging voordoet waarbij de koers de uitoefenprijs van een optie bereikt. Wel is het zo dat, zoals we al eerder besproken hebben, een ver out-of-the-money optie een relatief kleinere kans heeft om intrinsieke waarde te verkrijgen op expiratie dan een at the money optie.

Kansberekening speelt een grote rol bij de prijsvorming van opties. Bij een out of the money optie is de kans op succes procentueel dus klein voor de koper bij expiratie. Voor de verkoper zijn de kansen dus groter, maar zijn er ook nadelen te bedenken. Laten we eerst naar de put optie kijken.

Voordelen put optie schrijven:

1. Redelijk veilige constructie als u geld heeft en de aandelen al zou willen kopen, met andere woorden: aandelen met korting kopen.
2. Bij gelijkblijvende koers toch volle winst bij expiratie at the money optie.
3. Bij kleine daling (bijvoorbeeld 2%) nog geen verlies bij out of the money put.

Nadelen:

1. Bij forse stijging van het aandeel profiteert u slechts voor een deel mee, want de winst is gelimiteerd tot de ontvangen premie.
2. Wanneer u het geld op uw effectenrekening ontvangt, zult u bij uw broker over voldoende margin moeten beschikken voor het opzetten van deze constructie. Uw broker wil zich daarmee beschermen.
3. U loopt bij deze constructie het risico een veelvoud van uw ontvangen premie kwijt te raken, indien het bedrijf waarop u een optie geschreven heeft failliet gaat.

Voordelen call optie schrijven:

1. Bij gelijkblijvende koers toch volle winst bij at the money.

2.Bij kleine stijging (bijvoorbeeld 2%) nog geen verlies bij out of the money call.
3. Een stijging gebeurt meestal in een rustiger tempo als een daling, behalve in geval van een overname.

Nadelen:

1. Bij daling van het aandeel profiteer je slechts voor een deel mee, want de winst is gelimiteerd.
2. Wanneer u het geld op uw effectenrekening ontvangt, zult u bij uw broker over voldoende margin moeten beschikken voor het opzetten van deze constructie.
3. U loopt bij deze constructie het risico veel geld te verliezen bij overname van het bedrijf waar u een optie op geschreven heeft, als er een forse koersstijging plaatsvindt.

De selectie van een bepaalde looptijd van een optie is belangrijk vooral voor de timing. Daarnaast zal als gevolg van de mate van premieverval bij een optie, een langere termijn optie niet zo snel ‘verdampen’ als een kortere termijn optie. In het eerste deel van de looptijd zal de premie erosie fors minder zijn dan het tweede deel. Vergelijkbaar met als u een reisverzekering wilt, dan ziet u dat als u deze voor 1 vakantieweek nodig heeft u naar verhouding bijna evenveel betaalt als dat u een doorlopende jaar reisverzekering koopt. Anders gezegd: pas de laatste tijd voor de expiratie zal de premie erosie zich ten volle uitten.
Dit is belangrijke informatie die ons kan leiden naar het selecteren van de juiste maand, afhankelijk van of we een optie gaan kopen of verkopen in onze gekozen strategie. De optiepremie verdampt dus namelijk niet evenredig met de tijd, maar er is sprake van een niet-lineaire snelheid van premie erosie. Er kan immers zelfs op de laatste dag nog iets extreems gebeuren.

Zie bijgaande grafiek, waarin goed te zien is hoe de premie-erosie van de laatste maanden van een optie verloopt. De grafiek is opgedeeld in 4 delen van 1 maand, zodat goed te zien is, dat het verloop steeds sneller gaat. De eerste maand is de premie-erosie nog klein, maar de laatste maand gaat het snel. Tegenwoordig zijn er opties voor elk wat wils, van dagopties tot 5 jarige opties. Dat maakt opties een interessant instrument om mee te werken, maar daarom ook is het belangrijk dat u wel over voldoende kennis beschikt over hoe opties werken. Besef goed dat iedere optie zijn eigen kenmerken heeft, waarin het tijdseffect hoewel belangrijk, slechts één van de factoren is, naast zaken als hefboom, volatiliteit en uitoefenprijs.

De laatste factor, uitoefenprijs, hebben we al eerder besproken. Afhankelijk van de strategie, kan de belegger een in-the-money , at-the-money of een out-of-the-money optie selecteren. Iedere belegger heeft andere voorkeuren ten aanzien van risico, van defensief tot offensief. Het kost enige tijd om te ontdekken welk type optie het best bij u past. Daartoe is het helaas ook nodig dat u eens flink verliest met een optie om te ervaren hoe dat voelt. Dus zelfs ervaringstijd speelt een rol met opties.

Een belegger is een vat vol met emoties en is daarom geneigd de verkeerde beslissingen te nemen als deze hoogtij vieren. Er zijn zelfs traders die zich iedere dag een cijfer geven hoe ze zich voelen en als dat een 5 of lager is, die dag dan niet handelen. Sommigen zeggen dat beleggen topsport is en in de tijd die wij als optiehandelaren op de optiebeurs doorbrachten, hebben wij daar genoeg voorbeelden van gezien. Als u van uzelf weet dat u niet lekker in uw vel zit, neem uzelf dan in acht en voorkom dat u bepaalde acties doet waarvan u later spijt krijgt. Over deze en andere risico’s zal ons volgende en tevens laatste artikel gaan.

Wij wensen u veel succes met het optie-beleggen.

OptieAcademy
Voor een optie-maal resultaat

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
Website: OptieAcademy
E-mail: info@optieacademy.nl