Het lot van het Amerikaanse Intel en het Nederlandse ASML zijn min of meer met elkaar verbonden. Intel is de grootste leverancier ter wereld van halfgeleiders voor de PC en laptop. ASML op zijn beurt is ’s werelds grootste speler op het gebied van lithografie, een onmisbare schakel in de productie van halfgeleiders.
Intel is als grote producent van halfgeleiders een van de grote klanten van ASML. Gaat het Intel slecht, dan gaat het vanzelf ook minder met ASML.
De resultaten van beide bedrijven worden dan ook meestal in gezamenlijkheid onder de loep genomen. De conclusie moet zijn, dat die resultaten niet meevielen, evenmin als de outlook overigens. Intel heeft al enkele jaren te kampen met een teruglopende vraag naar halfgeleiders uit de hoek van de PC-producenten, maar nu dreigt het ook nog mis te gaan bij de divisie die halfgeleiders levert voor servers. Dat is vooral te wijten aan Chinese bedrijven, die onder druk van de economische teruggang de hand op de knip houden. Bij Intel gaan ze er vooralsnog vanuit, dat de terughoudendheid tijdelijk is.
Lichtpuntjes waren er gelukkig ook. De data-unit divisie en die voor the Internet of Things hebben de wind in de rug. Dat is niet zo vreemd. Bedrijven als Amazon en Google bouwen het ene datacenter na het andere en daarin staan heel veel servers opgesteld. Intel heeft een bijzonder dominante positie in de markt voor servers. En zo kan het geburen, dat een divisie als de Client Computer Group weliswaar een omzet heeft die meer dan tweemaal zo hoog is als die van de data-unit divisie, maar dat het operationeel inkomen nagenoeg hetzelfde is.
Als het regent bij Intel, dan druppelt het bij ASML en dat was dit kwartaal ook het geval. Ook ASML heeft last van het opdrogen van de vraag in China. Al in juli van dit jaar had Intel aangekondigd ongeveer $ 1 miljard minder uit te geven aan nieuwe fabrieken en apparatuur. De teruggang bij de servers maakt de kans op een herstel van de vraag bij Intel op korte termijn onwaarschijnlijk. Trouwens, niet alleen klanten als Intel doen het rustiger aan, dat geldt ook voor de foundries. Dat zijn bedrijven die halfgeleiders produceren in opdracht van derde partijen. Ook die blijken wat voorzichtiger te worden in hun bestedingen.
Zoals het er nu naar uitziet, zal niet alleen het vierde kwartaal van 2015 gaan tegenvallen, maar ook 1ste van 2016. Maar zowel Intel als ASML lijken vanaf het 2de kwartaal 2016 weer gas te willen geven. Ze kunnen het zich trouwens niet veroorloven te lang niet te investeren in de modernisering van hun productieproces. Dan kan een derde partij er weleens met de buit vandoor gaan. Ook als het om de ontwikkeling van de EUV technologie gaat, verlopen processen trager. Het aantal bestelde EUV machines voor 2015 bedraagt niet 5, maar slechts drie. Daar staat tegenover, dat ASML vooruitgang weet te melden als het om de productiviteit en stabiliteit van het EUV machines gaat.
Dat voortgaande verbeteringsproces is een absolute voorwaarde voor bestellingen in 2016 en later. Het management blijft daarom vast houden aan het scenario, dat de omzet in 2020 zal uitkomen op minimaal $ 10 miljard. Dat betekent een gemiddelde groei van de omzet met ongeveer 17%. De winst zal met gemiddeld 30% nog sneller stijgen. De toekomst ziet er dus beter uit dan de komende kwartalen. Voor de belegger kan het verschil tussen de korte termijn en de lange termijn een dilemma opleveren.
Cor Wijtvliet
Hoofdredacteur Beurshalte.nl
Over Beurshalte:
Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen.� Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!
Disclaimer:
Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur. Voor de goede orde, de auteur heeft geen positie in Intel of ASML
