AEX-index herweging: Imtech promoveert, Boskalis degradeert. Jaarlijks vindt de herweging plaats van de AEX-index. Doorgaans voert Euronext de aanpassing aan in februari/maart. Zojuist hebben we de informatiedesk gebeld om te vragen wanneer de herweging zou gaan plaatsvinden. Een woordvoerder kon niet anders melden dan: “de jaarlijkse herweging vindt uiterlijk plaats op 1 maart 2013”. Net als bij de rijdende rechter dus: dit is mijn uitspraak en hier moeten jullie het mee doen.
Imtech promoveert, Boskalis degradeert
We trekken onze conclusie op basis van de gegevens van Behr.nl (www.behr.nl): de kans is groot dat naar de ‘Eredivisie van de Nederlandse beurs’ promoveert en Boskalis juist degradeert naar de ‘Jupiler Leage’. Let wel, dit is pro forma en dus geen conclusie wat we kunnen trekken uit de woorden van Euronext.
Bovenstaand geven we de samenstelling van de AEX-index weer, gebaseerd op informatie van www.behr.nl. Als u de actuele stand van zaken wilt weten, raden wij u aan om naar behr.nl te gaan.
Belangrijkste conclusie wat we uit deze tabel kunnen trekken is dat de zwaargewichten zijn:
- Royal Dutch Shell (weging: 12,9%)
- Unilever (weging: 16,44%)
- ING (weging: 9,64%)
- ASML (weging: 6,7%)
- Philips (weging: 7,9%)
RDS, Unilever en ING maken samen bijna 40% van de -index uit. Voeg daarbij ASML en de ‘Flippen’ (Philips), dan heb je 53,6% van de -index te pakken.
De samenstelling van de -index, de Midkap-index en de AScX -index worden jaarlijks in maart herzien, na de expiratie van de maart optie series. Bepalend voor die samenstelling is de effectieve aandelenomzet. Dat is, grofweg gezegd, gemiddelde beurswaarde maal gemiddelde dagomzet over het voorbije jaar, lopend van 1 februari tot 1 februari. In werkelijkheid wordt elke transactie afzonderlijk opgeteld, een arbeidsintensieve rekenmethode…
De 25 fondsen met de hoogste omzet komen in principe in de -index, fondsen op plaats 26 t/m50 inde Midkap-index en fondsen op plaats 51 t&m75 inde AScX-index, dit alles rekening houdend met de randvoorwaarde hieronder beschreven.
( Bepalend voor de weging van het fonds in de index is overigens niet de omzet maar de marktkapitalisatie van het betreffende fonds, gecorrigeerd voor de z.g. freefloat waarde.)
Bij aanpassing van de lijst worden eerst de fondsen 1 t&m 23 geselecteerd. De laatste twee fondsen worden geselecteerd uit fondsen 24 t&m 27, waarbij bestaande index fondsen voorrang hebben. (bijv in maart 2011 was Imtech gestegen tot plaats 25, maar kwam niet in de -Index, terwijl Wereldhave, gezakt naar plaats 27, wel in de index bleef).
NB. De afgelopen jaren vallen er regelmatig fondsen weg van de Amsterdamse beurs; ook index-fondsen. Om die reden worden m.i.v. 2008 de indexen half-jaarlijks aangepast: naast de normale aanpassing in maart is er voortaan ook een extra aanpassing van de indexen in september. Inmiddels is de frequentie hiervan verhoogd naar één maal per kwartaal: in juni, september en december. Die herziening is met name bedoeld om de indexen weer aan te vullen tot 25 fondsen, mocht een index op dat moment minder dan 25 fondsen bevatten.
De regels voor deze interim aanpassing zijn dus anders dan die voor de maart-aanpassing!
De top-90 van deze lijst is (omzet is vermeld in miljoenen euro):
Kandidaat aex-index
fondsen
1: ING 38392
2: RD Shell-A 33637
3: Unilever 30378
4: Arcelor Mittal ** 28462
5: ASM Litho 21959
6: KPN 15015
7: Philips 14794
8: Unibail ** 13688
9: Akzo Nobel 10379
10: AEGON 10140
11: Heineken 9262
12: DSM 8619
13: Ahold 8274
14: TNT Express 8109
15: Fugro 6009
16: Reed Elsevier 5903
17: SBM Offshore 5394
18: Air France-KLM ** 5240
19: D.E Master 4373
20: Randstad 4359
21: PostNL 3624
22: Corio 3621
23: Wolters Kluwer 3515
24: Imtech 3159
27: Aperam ** 2639
Kandidaat midkap-
index fondsen
25: Delta Lloyd 2983
26: Vopak 2822
28: Ziggo 2553
29: Boskalis 2433
30: TomTom 1847
31: Nutreco 1834
32: ASM Int. 1799
33: Wereldhave 1596
34: CSM/C 1299
35: Aalberts 878
36: BAM Groep 856
37: Eurocomm Prop 821
38: USG People 588
39: VastNed Retail 467
40: Dockwise * 412
41: Brunel 410
42: Arcadis 401
43: AMG 394
44: BinckBank 394
45: KTC 330
46: UNIT4 222
47: Nieuwe Steen Inv 178
48: TKH Group 148
49: Wessanen 147
50: Heijmans 138
Kandidaat smallcap-
index fondsen
51: Pharming 137
52: Sligro 125
53: Accell Group 115
54: Arseus ** 106
55: Grontmij 101
56: Acomo 68
57: BE Semicond. 59
58: Beter Bed 51
59: Ordina 51
60: Kendrion 51
61: Exact Holding 39
62: Kas-Bank 39
63: Kardan 33
64: DocData 26
65: Macintosh 22
66: Nedap 21
67: Telegraaf 13
68: Ballast Nedam 13
69: Brill cert 12
70: Xeikon 10
71: ICT 9
72: OctoPlus * 9
73: Cryo-Save 7
74: CVG 6
75: Value8 6
Top 15 overige
fondsen
76: AND IP 5
77: DPA Flex 4
78: Holl. Colors 4
79: Batenburg 3
80: RoodMicrotec 3
81: Fornix BioSc 3
82: Vivenda Media 3
83: Neways 3
84: Oranjewoud 3
85: Sopheon 2
86: Stern Groep 2
87: Simac 2
88: C/Tac 1
89: TIE Hold 1
90: Roto Smeets 1
*) Op dit fonds is/wordt een bod uitgebracht; het is niet zeker dat het komend jaar nog genoteerd is.
**)In het kader van het Single Order Book (SOB) systeem wordt voor dit fonds ook de omzet in Parijs/Brussel meegeteld.
Groen gekleurde fondsen maken op dit moment deel uit van de -index, rode van de Midkap-index en blauwe van de AScX-index.
Wat met name interessant is, is welke fondsen in een rijtje met een andere kleur terecht komen; dit betekent namelijk promotie of degradatie.
Let op: Voor de berekening van de dagomzetten is elke dag het aantal verhandelde aandelen vermenigvuldigd met het gemiddelde van de openingskoers en de slotkoers. Dit is in feite niet correct; elke uitgevoerde transactie moet tegen de dan gehanteerde koers berekend worden. Toch menen wij dat via de door ons gehanteerde methode een redelijk betrouwbare benadering gemaakt kan worden.
Indicatieve samenstelling van de indexen
In de tabel hierboven is de eerste stap gezet voor het vaststellen van de nieuwe indexen: de 25 fondsen die deel gaan uitmaken van de index zijn nu geselecteerd.
Nu volgt stap twee: hoe zwaar gaan deze fondsen meewegen in de index?
Daartoe wordt voor elk fonds de ‘beurswaarde’ berekend van het fonds op grond van de laatste slotkoers:
beurswaarde = slotkoers * aantal aandelen * freefloat * capping factor
Hierbij is de freefloat het percentage van alle aandelen dat vrij verhandelbaar is op de beurs. Voor de meeste fondsen is dit 100%, voor een aantal fondsen een lager percentage omdat een deel van de aandelen vast in handen is van een instelling: bv. 50% van de Heineken aandelen is in handen van de Heineken-Holding, een investeringsinstelling waarmee de familie Heineken 100% zeggenschap heeft over het bedrijf met maar 25% van de aandelen.
De capping factor wordt gebruikt om een fonds maar maximaal 15% te laten meewegen in de index. Dit getal is vrijwel altijd één, voor een enkel fonds, dat veel groter is dan de rest van de fondsen in de index, is dit een getal kleiner dan één. Bv. RD Shell heeft een capping factor van ca. 0.5.
Is eenmaal die beurswaarde van de fondsen vastgesteld, dan is de index in principe de som van die beurswaardes. Dit is natuurlijk een veel te groot getal. Daarom wordt die som gedeeld door de Divisor, een groot getal met veel cijfers achter de komma. Deze divisor wordt zo gekozen dat de index in de nieuwe samenstelling dezelfde waarde heeft als de oude index op de slotdag van die index in de oude samenstelling.
In onderstaande tabel geven wij op grond van onze gegevens wat de nieuwe wegingsfactoren zijn van de fondsen mochten de indexen op dit moment opnieuw worden samengesteld.