In de voorgaande artikelen hebben we een inleiding gegeven over aandelen, callopties en putopties. In dit artikel behandelen we de begrippen die belangrijk zijn bij het handelen in opties.

Geen zin om te lezen? Luister naar de podcast van deze column via deze link

Optiepremie

De koper van een optie betaalt aan de verkoper (schrijver) van een optie een optiepremie. De optiepremie is van diverse factoren afhankelijk, zoals bijvoorbeeld de uitoefenprijs, de volatiliteit van de onderliggende, de resterende tijd tot expiratie (afloopdatum) en uiteraard de prijs van de onderliggende waarde zelf.

Expiratiedatum

Opties kennen een ‘uiterste houdbaarheidsdatum’, ook wel expiratiedatum genoemd. De normale maandopties expireren bijvoorbeeld op de derde vrijdag van de maand. Tegenwoordig zijn er ook weekopties en zelfs dagopties verhandelbaar. Na expiratie houden de opties op te bestaan en worden indexopties cash gesetteld. Aandelenopties kunnen worden uitgeoefend (omgezet in aandelen). Als u niet wil dat dat geschiedt, moet u de optie voortijdig sluiten.

Optie stijl

Er zijn twee stijlen van opties: Amerikaanse stijl en Europese stijl. Met een ezelsbruggetje van de beginletter is dit gemakkelijk te onthouden. Amerikaanse stijl opties kunnen altijd worden uitgeoefend. Hierbij kunt u denken aan aandelenopties.

Europese stijl opties kunnen alleen maar op expiratie worden uitgeoefend, dus eenmalig. Hierbij kunt u denken aan indexopties, die een settlement in cash kennen.

Onderliggende waarde

De onderliggende waarde geeft aan op welk aandeel, index, valuta, grondstoffen, obligatie of andere onderliggende waarde de optie betrekking heeft.

Uitoefenprijs

De uitoefenprijs is de prijs waarvoor de onderliggende waarde moet worden geleverd (call) danwel afgenomen (put), wanneer de optie wordt uitgeoefend. De hoogte van deze uitoefenprijs bepaalt of je te maken hebt met een defensieve, neutrale of offensieve optie.

Na deze contractspecificaties te hebben besproken gaan we dieper in op de uitoefenprijs en leggen we de hefboomwerking uit.

Hefboom werking van opties

Opties hebben een zogenaamde hefboomwerking. Dit betekent dat je met een klein bedrag relatief hoge rendementen kunt behalen, maar ook grote verliezen kunt lijden. (zie onderstaande figuur: hefboom).

 

Hoe verder out of the money (uit het geld) de optie is, des te groter de hefboom is.

We geven hieronder een paar voorbeelden met call opties om het effect van de hefboomwerking te laten zien. We gaan uit van het aandeel Aperam op een koers van €10 euro. We onderzoeken 3 verschillende call opties

1 call optie met een uitoefenprijs van €8 voor €2,50 (in the money ITM).
1 call optie met een uitoefenprijs van €10 voor €1 (at the money ATM).
1 call optie met een uitoefenprijs €12 à €0,50 (out of the money OTM).

Aan het einde van de looptijd is de koers van het aandeel Aperam 20% gestegen naar €12. We bekijken nu het effect van de hefboom op de verschillende opties.

Optie met uitoefenprijs €8:

gekocht voor €2,50
waarde nu: €4,00
Eindresultaat: winst van 60%

Optie met uitoefenprijs €10:

gekocht voor €1,00
waarde nu: €2,00
Eindresultaat: winst van 100%

De optie met uitoefenprijs €12:

gekocht voor €0,50
waarde nu: €0,00
Eindresultaat verlies van 100%

Hier kunt u de hefboom aan het werk zien. In het eerste voorbeeld een resultaat van 60% in vergelijking met het resultaat van de aandelen van 20%.

In het tweede voorbeeld met een nog grotere hefboom zelfs een winst van 100%!

In het derde voorbeeld ziet u dat het ook heel slecht kan aflopen wanneer u werkt met een grote hefboom; de gehele inleg is verloren gegaan.

Bedenk ook: wanneer het aandeel niet was gestegen naar €12, maar gedaald naar €8 dan was bij iedere optie (8, 10 en 12 serie) de gehele inleg verloren gegaan.

Wees u dus bewust van het risico van het werken met een hefboom. Iedere optie heeft zijn eigen bijzondere kenmerken, zoals uitoefenprijs en looptijd, waardoor de selectie van de juiste optie van eminent belang is. Een ITM optie is in principe een defensieve optie, maar daarentegen kunt u bij een tegengestelde beweging uw gehele inleg verliezen en dat zal dan veel meer zijn dan de premie van een OTM optie. Een ATM optie kunt u dan karakteriseren als een neutrale optie en een OTM optie als een offensieve optie. Toch vinden wij deze rangschikking enigszins kort door de bocht.

Visie juist en toch verliezen
Het kan heel goed zijn, dat uw visie op de beweging van de onderliggende waarde (hier Aperam) goed was, maar dat u desondanks toch geen geld verdient, omdat u de verkeerde optie had gekocht. Hoe groter de hefboom (dus hoe meer out of the money de optie is), hoe groter de kans is dat een optie zonder waarde expireert. Dit betekent dat u met een verre out of the money optie een kleine kans heeft op winst, maar daar staat tegenover dat als uw visie uitkomt en de optie in the money wordt, u door de grote hefboom een flinke winst kunt maken.

Stel dat u een 12 call had gekocht voor €0,50 en de koers van Aperam naar €13,50 stijgt, dan wordt de optie €1,50 waard en heeft u 200% winst gemaakt op uw inleg. U ziet dus dat u met opties veel geld kunt verdienen, maar de kans groter is dat u met deze call 100% van uw inleg verliest.

Kansberekening

Pure kansberekening vertelt ons dat de kans dat een OTM call intrinsieke waarde krijgt (ITM wordt), klein is, zodat ze absoluut gezien weinig kosten. Denk aan een weddenschap dat het Nederlands elftal van San Marino verliest. Die kans is klein. Anders gezegd: een gokje wagen op winst van San Marino zal absoluut zeer goedkoop zijn, maar is relatief gezien te duur, want in de praktijk is de kans heel klein dat dat ook gebeurt, dus verliest u bijna altijd zo’n weddenschap. Zo kunt u een ver OTM call dan ook zien als een heel offensieve weddenschap. Cursisten van OptieAcademy leren in Masterclasses precies welke soort opties, defensief, neutraal of offensief de meest geschikte is voor hun strategie. Door opties slim te combineren kunt u dit perfectioneren waarover we meer vertellen in het volgende artikel.

Wij wensen u veel succes met het optie-beleggen.

OptieAcademy
Voor een optie-maal resultaat

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
Website: OptieAcademy
E-mail: info@optieacademy.nl