Profiteren met opties van Fiscal Cliff-hanger. In dit artikel beschrijven we een eenvoudige optiestrategie die een flinke winst kan opleveren als er een Black Swan event plaatsvindt. Zelfs als er niet veel gebeurt, kan er nog winst worden behaald. “Fiscal Cliff or no Fiscall Cliff”…That is the question. Wij maken hiervoor gebruik van opties op de S&P 500 volatility index (VIX).

Zoals de regelmatige lezer weet, volgen wij de VIX al langer op de voet, maar het is lastig om er een compexe optiestrategie als een calendar, diagonal of butterfly spread op te zetten, ook al uit kostenoverweging.

Toen de VXX een aantal weken geleden naar 13,5% daalde  en mijn VXX-idee daarvan zou moeten profiteren, werd er juist hierop (helaas) beperkt geld verloren. It’s all in the game.

Ik heb nu volgens mij een juiste strategie gevonden. Daar de VIX alleen maar een afgeleide is en je het niet kan handelen als een aandeel (wel als een future), kun je er wel met opties iets in opzetten.

Fiscal Cliff-hanger

Als een Black Swan event plaatsvindt (zoals een crash, 9/11 event, Europees land failliet (niet ondenkbeeldig), Fiscal Cliff.), een ding weten we zeker, de VIX, de zogenaamde “angst index” zal flink stijgen. Dus als je dan een long positie hebt in VIX calls, dan zul je geld verdienen als de markt crasht. De Fiscal Cliff-hanger hangt nog steeds boven de markt.

Met een VIX die zo laag als nu noteert (net boven de 16), kan je sommige optieposities innemen waarmee je een klapper maakt als de markt implodeert en ook nog eens iets verdienen als de markt tot januari weinig beweegt en de VIX amper beweegt.

Ik noem dit een Black Swan verzekering die niet alleen bijna niets kost, maar in de meerderheid van de gevallen geld oplevert, uiteraard vooropgesteld dat de VIX zich gedraagt zoals in het verleden. Deze grafiek laat zien hoeveel de volatility in de markt is.

– December VIX futures 16,10

– January VIX futures 17,48

 

Er is een groot verschil tussen de volatility van de  markt in het algemeen en de volatility index (VIX). Het merendeel van de tijd (64%),  fluctueert de SPY ( SP500 index) minder dan 2% in beide richtingen in een week.

Aan de andere kant,  fluctueert de VIX, slechts 13% van de tijd in dat bereik. In bijna de helft van de gevallen wijzigt de wekelijkse VIX met meer dan 10%, bijvoorbeeld van 14,5 naar 16. Dat is de extreme volatiliteit.

Deze cijfers suggereren dat een back spread de beste optiestrategie zou betekenen ten aanzien van de VIX. Hierbij ontvangt u premie door de meer lagere strike van de callspread te verkopen en een andere call te kopen als dekking.

U kunt bijvoorbeeld speculeren dat de Fiscale Cliff controverse in de komende weken zou kunnen escaleren en VIX zou kunnen stijgen. U wenst dat uw opties alleen calls zijn. U zou kunnen dan bijvoorbeeld kopen 5 VIX Dec-12 17 calls ($ 0,65) en verkopen 3 VIX Dec-12 15 calls ($1,20) en een $30  zou je overhouden tegen elke laatste prijs onder 15.

(Wel is er een margin verplichting op deze posities en uw maximale mogelijk verlies zou $330+240 =570 zijn plus commissies als VIX precies op 17 sluit).

Echter, de VIX moet zo hoog als 20 worden, voordat deze positie winstgevend wordt. Elk punt die de VIX beweegt boven 20 zou je $200 opleveren aangezien je 2 calls meer long hebt dan je short hebt. Ik houd niet van deze spread. Ik denk dat er een grotere kans is dat de VIX uiteindelijk boven 15 en onder de 17 zal komen, tenzij een markt crash langs komt of dat de Fiscal Cliff onafwendbaar blijkt te zijn. Beide gebeurtenisen zullen waarschijnlijk tot een forse stijging van de VIX tot hoger dan 20 leiden. De spread verliest geld op elke expiratieprijs tussen 15 en 20, een bereik dat lijkt te zijn waar de VIX al enige tijd vertoeft.

Alternatief

Ik ga long 5 VIX Dec-12 13 calls (op $2,50) and short 3 VIX Dec-12 16 calls (op $1,25). Ik  heb 3 vertical spreads en 2 extra calls. Ik betaal  $ 375 voor de vertical spread en investeer $500 voor de extra calls voor een totale investering van $875.

Als het Black Swan event plaatsvindt, dan de VIX zal omhoog schieten en deze posities zullen flinke winsten maken. Bij een VIX van 20 er zou een winst zijn van $1300, ongeveer 150%. Uitgaande van een verwachte  VIX  van 20,54, is dat niets eens zo’n grote beweging.

Iedere extra punt de VIX boven 20 uitstijgt, zal resulteren in een additionele winst van $200 dankzij de 2 extra long calls.

Als de VIX blijft precies waar het vandaag ook is op expiratie, de 19de December, dan zal de trade een slordige $500 opleveren, ongeveer 57% op de investering. Dit lijkt een beetje als de beste van twee werelden.

Verliespotentieel $875

Ve moeten ook  naar het verliespotentieel kijken. Er wordt een verlies geleden van $875 (de inleg) zijn er als de VIX net onder de 15 op December 19 expireert. Check op de grafiek echter hoe vaak dit gebeurt tot het maximale verlies op 14. Ik denk dat het neerwaartse risico hoogst zelden voorkomt in deze tijden van onzekerheid in Europa en de V.S.  en wie weet wat er nog voor Black Swans mogelijk zijn.

Geen weekopties
Er zijn echter wat aparte zaken betreffende de handel in VIX opties. Weekopties zijn niet beschikbaar, dus moet u zich beperken tot de reguliere maandelijkse optie series. Ook zijn diagonal spreads bijna niet mogelijk, omdat de onderliggende waarde een derivaat is en geen aandeel, wat een flinke margin betekent. Dit vanwege de verschillende beprijzingen van de verschillende maanden- De aangereikte (laatste) positie heeft daarom voornamelijk voordelen en is dus kansrijk.

Tijdens masterclasses en trainingen komen dergelijke constructies ook aan bod natuurlijk: kijk voor het programma op https://optieacademy.nl/algemeen/

en de kerstaanbieding op: https://optieacademy.nl/algemeen/kerst-aanbieding-3-dagen-biedenlaten-met-derivaten/

Prettig weekend alvast.