Deze week krijgt u van OptieAcademy de put optie als brandverzekering op gekochte aandelen Heineken als Optie Trade van de Week gepresenteerd.

Heineken is met tickersymbol HEI aan de Amsterdamse effecten- en optiebeurs genoteerd. 

Fundamentele analyse Heineken:Heineken heeft zijn historie in Amsterdam liggen, waar Gerard Adriaan Heineken in 1864 de uit 1592 stammende brouwerij De Hooiberg kocht. Spoedig na de overname werd het werkterrein tot geheel Nederland uitgebreid en werd een begin gemaakt met buitenlandse activiteiten. Inmiddels is Heineken uitgegroeid tot een internationaal brouwerijconcern met ruim 170 merken, waaronder Heineken, Amstel, Brand, Affligem, Desperados, Sol en Wieckse. Daarnaast verkoopt Heineken via Vrumona ook frisdrank zoals Royal Club, Gatorade, Sourcy, Rivella en Pepsi.
.

Income Statement Heineken :
Onderstaande grafiek geeft de omzet, de winstmarge en het netto-resultaat op kwartaalbasis weer.

De fundamentele analyse desk van OptieAcademy heeft de volgende kengetallen gevonden.

Kengetallen:
– Marktkapitalisatie: €40,2 miljard.
– Omzet (2014): €19,4 miljard.
– Dividendrendement: 1,6%.
– Koers/winst-verhouding (verwacht 2015): 20,7.
– PEG (koers/winst/groei)-ratio: 1,83.

De ‘PEG ratio’ wordt berekend door de koers/winst-verhouding te delendoor het groeipercentage van de winst-op-jaarbasis. Stelregel: hoe lager de ‘PEG-ratio’, hoe beter. Op 22 april publiceert Heineken de resultaten van het eerste kwartaal van 2015 en op 27 april gaat Heineken ex-dividend (€0,74 per aandeel). Het bedrijf behaalde in 2014 een omzet van €19,4 miljard, waarbij een nettowinst van €1,5 miljard werd gehaald. Meer informatie vindt u op de corporate website van Heineken: http://www.Heineken.com/about/investor/index.page

Daggrafiek Heineken

Heineken bereikte vorige week een hoogste koers aller tijden boven €70. Vooralsnog lijkt de koers maar een kant op te willen en dat is omhoog. Tussen €64,50 en €68 bieden de stijgende exponentiële moving averages (10, 20, 40 en 47) steun (zie grafiek).

Het aandeel laat nog steeds geen teken van zwakte zien, al kan er wel weerstand worden ondervonden rond €70. Wij verwachten op dit moment een consolidatie rond het huidige niveau, temeer daar het aandeel al een rit van 25% heeft gemaakt sinds het begin van dit jaar. Anderzijds verwachten we ook geen al te sterke daling.

Weerstand ligt bij €70 terwijl een stevige steunzone bij €68 ligt. Wij zouden op dit moment niet eenduidig long willen zitten in Heineken, maar zouden eerder met opties neerwaartse bescherming willen.

Voor beleggers die het aandeel toch willen kopen, leent de huidige situatie zich voor het opzetten van een long positie door de koop van de aandelen in combinatie met een gekochte put. Dit is een hausse-positie met bescherming naar beneden: het opwaarts potentieel is onbeperkt door het bezit van de aandelen, terwijl het neerwaarts risico is afgedekt vanwege de gekochte put, zie onderstaande uitleg. Beleggers die sec aandelen in bezit hebben, zouden een stop-loss kunnen hanteren onder €67,50. 

Zodra we een optie positie gaan innemen in Heineken, zullen we dit uiteraard exclusief aan onze OptieAanbevelingen-abonnees communiceren.

Steun- en weerstandsniveaus
Eerste weerstand: €70,67.
Tweede weerstand: n.v.t.
Eerste steun: €67,85.
Tweede steun: €64,44.

Put optie als brandverzekering onder aandelen Heineken
Als u positief gestemd bent ten aanzien van Heineken, zou u momenteel 100 aandelen Heineken kunnen kopen op €69,84. Onderstaand de winst/verlies-grafiek van 100 gekochte aandelen Heineken op €69,84.

Het is ook mogelijk om het risico neerwaarts af te dekken door er een put optie onder te kopen. Het neerwaarts risico is dan beperkt vanaf de uitoefenprijs vanwege de gekochte put. Het kopen van een put geeft de koper een recht om 100 aandelen tegen een vooraf vastgestelde prijs te kunnen verkopen en biedt neerwaartse bescherming van de aandelen.

Wat is een gekochte put (long put)?
De koper van de putoptie heeft het recht (maar niet de verplichting) om een vastgestelde hoeveelheid van een onderliggende waarde te verkopen, tegen een vooraf vastgestelde prijs en binnen een bepaalde periode.

U kunt een putoptie vergelijken met een brandverzekering: u mag uw huis voor bijvoorbeeld €350.000 verzekeren binnen een bepaalde periode. Stel dat uw huis in waarde daalt tot €300.000 door een brandschade, dan kunt u uw verkooprecht uitoefenen en heeft u een resultaat van €50.000 op de gekochte put. In de optiehandel is net als een brandverzekering een optie niet gratis en moet de koper van de put optie voor deze verzekering een prijs betalen (de optiepremie).

Voorbeeld gekochte (long) Put Heineken
Stel dat u sec (dus zonder aandelen in bezit) 1 put Heineken koopt met afloopdatum april met uitoefenprijs €68 en u betaalt voor dit verkooprecht €1,25 per contract, dan ziet de winst/verlies-grafiek er als volgt uit:

Long 1 Put HEI APR 68 @ €1,25:

De grafiek van een gekochte (zie bovenstaande figuur) toont dat de winst ongelimiteerd is bij een koersdaling, zij het dat een aandeel tot maximaal nul kan dalen. De winst bedraagt dan 100 maal de uitoefenprijs minus de betaalde premie. In ons voorbeeld kan de winst dus €66,75 * 100 bij een aandelenkoers van €0 bedragen. De gekochte put optie levert geld op zodra Heineken onder de uitoefenprijs van €68 duikt, maar ook moet de betaalde premie ad €1,25 erin opgenomen worden.

Het maximale verlies op deze gekochte put optie bij een expiratiekoers van €68 of hoger bedraagt maximaal €1,25*100 = €125 per contract. Het break-even-point, vanwaar de grens van verlies naar winst wordt gemarkeerd, ligt op €68 – €1,25 = €66,75. Bij een koersdaling vanaf €66,75 loopt de winst dus op met €100 per euro daling van Heineken. Dus op een koers van bijvoorbeeld €64 bij expiratie in april heeft u, als u alleen de 68 Put had gekocht, een winst van €275 (68-64-1,25)*100.

Combinatie 100 aandelen Heineken + gekochte put optie
Als we de koop van 100 aandelen Heineken op €69,84 combineren met 1 gekochte Put HEI APR 68 @ €1,25. Dan ziet de gecombineerde winst/verliesgrafiek er als volgt uit:

Voorbeeld Long Heineken + Gekochte Put:
Long: 100 HEI @ €69,84 en
Long: 1 HEI APR 68 Put @ €1,25

Scenario op april-expiratie (derde vrijdag van april):
Break-even-point op april-expiratie (de derde vrijdag van april): €71,09 zijnde de aankoopkoers van Heineken op €69,84 plus de betaalde premie ad €1,25.

De maximale winst op expiratie is bij een expiratiekoers boven het Break-even-point van €71,09 onbeperkt. De winst loopt per euro stijging met €100 op.

Verlies wordt geleden als Heineken daalt onder het break-even-point van €71,09 waarbij het maximale verlies wordt bereikt bij een expiratie-koers van €68 of lager.

Als u van plan bent om de aandelen Heineken niet te verkopen en u heeft deze ‘brandverzekering’ aangeschaft, dan bent u dus verzekerd tot de derde vrijdag van april. Dit komt bij de huidige koers neer op ruim 4% ‘verzekeringspremie’ voor 2 maanden, waarbij u dus tot de expiratiedatum de aandelen kunt verkopen voor €68 per aandeel ook al staat Heineken op €60. Als u echter denkt dat Heineken niet gaat dalen, maar dat het aandeel alleen maar omhoog gaat of blijft liggen, dan hoeft u natuurlijk geen put kopen. Vergelijkbaar is de vraag of u denkt dat u brand krijgt in uw huis. Die kans is misschien niet groot, maar bijna iedereen heeft toch een brandverzekering.

Bedenk wel, het neerwaarts risico blijft wel bestaan als u geen put optie koopt. We adviseren altijd om in aandelen een stop-loss te hanteren (bijvoorbeeld onder €64,50 wat neerkomt op ongeveer 8% verlies), oftewel bepaal een niveau waaronder u afscheid gaat nemen van de gekochte aandelenpositie om zo het risico te beperken. Wellicht denkt u niet gelijk aan het afdekken van het neerwaarts risico, maar als er een plotselinge winstwaarschuwing komt en Heineken opent direct op bijvoorbeeld €60 dan bent u beter uit met deze gekochte put optie.

Zo ziet u dat u met opties alle kanten op kunt, afhankelijk van uw visie. Het kopen van een put op het bezit van 100 aandelen zorgt voor extra rust, maar kost natuurlijk wel rendement. Vorige week hebben we juist een call verkocht om meer rendement te verkrijgen.

U hoeft een optie overigens niet tot het einde van de looptijd te houden, maar u kunt iedere beursdag altijd uw optie sluiten, als uw visie opeens verandert.

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
E-mail: info@optieacademy.nl

Website: https://optieacademy.nl/
Disclaimer

Het OptieAcademy-team heeft (nog) geen positie in Heineken. Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.