DSM is een aantrekkelijke en gewilde bruid!

Het aandeel DSM is in Nederland groot genoeg om ‘large cap’ te mogen heten. Met een beurswaarde van € 9 miljard en een geschatte jaaromzet (2016) van € 8,5 miljard en EBITDA-winst van naar schatting € 1,2 miljard, neemt DSM een stevige positie in de AEX-index in. De concernomzet is evenwichtig gespreid tussen Azië, Europa en Amerika. En met een R&D-budget van 0,45 miljard is het bedrijf een van de weinige grote innovatieve bedrijven die ons land rijk is. DSM verdient zijn geld grosso modo voor 70% in voedingsingrediënten en voor 30% in ”specialty” chemieproducten.

DSM daily chart gewillige bruid
DSM is in biotech actief en in duurzame energie zoals biobrandstof en producten die het rendement van zonne-energiepanelen verhogen. Duurzaamheid staat in Heerlen hoog in het vaandel. Kortom, het is een bedrijf dat in Nederland een goede naam en faam te verdedigen heeft. In buurland Duitsland zou DSM overigens nauwelijks de titel mid capper halen. Collega-chemiebedrijf Evonik, dat zijn hoofdkwartier net over de grens in Duitsland heeft liggen, bezet in Duitsland slechts een middenmootpositie in de 2de categorie (MDAX) aandelenindex. Het bedrijf echter is in omzet en qua marktkapitalisatie ruim 40% groter dan DSM.

Read More

De bubbel in China wordt steeds verder opgeblazen

In de afgelopen 12 maanden is de waarde van de Chinese aandelenbeurzen met maar liefst $ 6,5 biljoen toegenomen. Dit is een groei van ongekende omvang, waarbij die van de Internet bubbel in de VS aan het begin van de eeuw verbleekt. Het ziet er niet naar uit, dat aan de aardestijging spoedig een einde gaat komen.

china fiets
Speculanten hebben een bedrag van $ 348 geleend om in te spelen op verdere koersstijgingen en particuliere beleggers kopen in ongekend tempo nieuwe aandelen. De koers-winstverhoudingen zijn sterk opgelopen. Dat zal niemand verbazen. Daar staat echter tegenover, dat de Chinese economie steeds meer begint te sputteren.

Read More

Europese bedrijven weten niet wat ze met al hun geld moeten doen

Beurshalte logoDe crisis, de lage rente en de lage inflatie, het zijn zaken die veel zekerheden voor bedrijven ondermijnd hebben. Zo was het tot voor kort gebruikelijk, dat bedrijven betaalden voor een lening en dat ze een mooie vergoeding kregen voor het aanhouden van reserves.

Stapel geld OptieAcademy

Die waarheden gelden vandaag de dag niet meer. Grote bedrijven kunnen tegen een extreem lage vergoeding geld lenen, maar ze ontvangen ook bijna niets meer voor hun tegoeden. De Britse bank HSBC is de laatste in een steeds langere rij van financiële instellingen die een vergoeding eisen van bedrijven die bij de bank deposito’s willen aanhouden.

Read More

Duitsland bepaalt de marsroute op de internationale obligatiemarkten

Onder normale omstandigheden heerst op de Duitse obligatiemarkten de rust en de stilte van het kerkhof. Van die rust en stilte was de afgelopen weken weinig meer over. De volatiliteit was ongekend en als de voortekenen niet bedriegen  gaat Duitsland bepalen hoe de rente op de staatsobligaties elders zich gaat ontwikkelen. Het is zelfs niet ondenkbaar, dat de Verenigde Staten hier ook aan moeten geloven.

bunds 22 mei 2015

In april 2015 bereikte de rentedaling van de Duitse Bund een voorlopig hoogtepunt of dieptepunt. Het is maar net wat u wilt. Op 17 april tikte de Duitse Bund een renteniveau aan van 0,05%. Op dat moment had meer dan 80% van de uitstaande Europese obligaties een negatief renteniveau. Die 80% vertegenwoordigen een waarde van meer dan € 3 biljoen. Het was derhalve niet bizar te denken, dat dat percentage alleen maar hoger zou worden.

De Duitse rente kon om verschillende redenen zover omlaag gedrukt worden: de lage economische groei en de dreiging dat de disinflatie om zou gaan slaan in regelrechte deflatie. Maar ook het gevaar van een wanordelijke Grexit miste zijn uitwerking niet, evenals het opkoopprogramma van de ECB. De druk op de rente was nog verhoogd door intensieve short selling door hedge funds.

10 jaars duitse bund

Een onheuse combinatie van cyclische, structurele en seculiere factoren draagt het risico van de overdrijving in zich mee. Bovendien leefde bij teveel partijen de illusie, dat de ECB daadwerkelijk in staat zou zijn om het gewenste renteniveau te bepalen. Ze gaan er aan voorbij, dat het verzet van beleggers tegen een te laag renteniveau alleen maar toeneemt. Dat neemt alleen maar meer vorm aan naarmate meer renteniveaus negatief worden. Afgelopen week bleek de maat vol. De onvrede was bovendien onderdeel van een doorberekend bewustzijn dat de renteniveaus, ook die, of misschien beter, juist die van de perifere landen, teveel naar elkaar gegroeid waren.

duitse obligaties

En dus volgde een felle reactie. Daarmee is echter weer niet gezegd, dat de rente op de Duitse Bund op korte termijn weer boven 1% gaat uitstijgen of dat de US treasuries boven 3% gaan uitkomen. Meer dan ooit tevoren zal de Bund richting bepalend zijn voor de richting op de internationale obligatiemarkten. De vooruitzichten voor de wereldwijde groei en voor de inflatie blijven op zijn best beperkt. De Fed mag dan gaan overwegen de rente stapsgewijs te verhogen, maar zulks zal zeker niet gebeuren in Europa of China. Er kan dus zomaar een tekort groeien aan safe assets. Daardoor zal de druk alleen nog maar verder toenemen op de Duitse Bund.

duitse boerse

Aandelen zijn vandaag de dag bovendien geen aantrekkelijk alternatief. Op de diverse markten leeft toch het idee, dat het gevaar voor overwaardering meer dan reëel is. Beleggers zijn daarom geneigd een afwachtende houding aan te nemen, ondanks de soms negatieve rente. Het internationale politieke klimaat bevordert ook al niet de overstap. Niet alleen de problemen rondom Griekenland laten zich maar moeilijk oplossen, ook het Verenigd Koninkrijk kan komende maanden en misschien jaren voor veel onrust gaan zorgen. En dan hebben we het nog maar niet over de rond fluitende kogels in Oekraïne! Dit bijna totale gebrek aan stabiliteit op velerlei vlak kan alleen maar tot gevolg hebben, dat de rente op veel staatsobligaties laag blijft, waarbij de Duitse Bund waarschijnlijk de kroon zal spannen.

Heeft u nog vragen of wilt u meer weten? Neem dan gerust contact op met Beurshalte.

Cor Wijtvliet
Hoofdredacteur Beurshalte
http://www.beurshalte.nl/