Auteur: Harry Klip

Na mijn studietijd aan de HEAO-Bedrijfseconomie, ben ik begin jaren ’90 professioneel actief geworden in de beleggingswereld. Begonnen in een samenwerkingsverband met Meespierson als futureshandelaar, ben ik daarna als marketmaker op de optiebeurs gaan werken, voor AOT, Delta en de voorloper van All options. Daarbij heb ik nieuwe optiehandelaren opgeleid. Toen voor eigen rekening en risico gaan werken als ‘local trader’ (market maker in opties) en heb vervolgens een eigen derivatenbedrijf gehad op Euronext. Ik ben ook regelmatig als beursanalist op TV bij RTLZ geweest. In 2004 heb ik mijn bedrijf verkocht aan een tradingsbedrijf in obligatiefutures, maar ben ik aangebleven als directeur en handelaar. Vervolgens ben ik tot 2011 CFO geweest bij Today’s Beheer & Brokers. In de zomer van 2011 heb ik www.optieacademy.nl opgericht.

Optie Trade van de Week: 150% winst met Call spread Randstad

Deze week krijgt u van OptieAcademy een callspread op Randstad als Optie Trade van de Week gepresenteerd. Randstad is met tickersymbol RAND aan de Amsterdamse effectenbeurs Euronext genoteerd. Op de aandelen worden opties verhandeld.

Fundamentele analyse Randstad:
Randstad is een wereldwijd uitzendconcern dat zich bezighoudt met uitzendwerk en HR-diensten. Randstad werd in 1960 in Nederland opgericht door Frits Goldschmeding en is actief in ongeveer 40 landen. Het bedrijf behaalde in 2013 een omzet van €16,6 miljard, waarbij een nettowinst van €230,7 miljoen resteerde.

Randstad heeft bijna 30.000 eigen medewerkers in dienst en dagelijks zijn er ruim 567,700 mensen via Randstad aan het werk bij andere ondernemingen. Wereldwijd heeft Randstad 4.587 vestigingen en is daarmee de op één na grootste HR-dienstverlener ter wereld. De grootste uitzendorganisatie is het Zwitserse Adecco. Randstad opereert ook onder de merknaam Tempo-Team. Het hoofdkantoor van Randstad staat in Diemen.

Income Statement Randstad:
Onderstaande grafiek geeft de omzet, de winstmarge en het netto-resultaat op kwartaalbasis weer.

De fundamentele analyse desk van OptieAcademy heeft de volgende kengetallen gevonden.

Kengetallen:

– Marktkapitalisatie: €8,5 miljard.
– Omzet (2013): €16,6 miljard.
– Dividendrendement: 2%.
– Koers/winst-verhouding: 18,4.
– PEG (koers/winst/groei)-ratio: 1,25.

De ‘PEG ratio’ wordt berekend door de koers/winst-verhouding te delen door het groeipercentage van de winst-op-jaarbasis. Stelregel: hoe lager de ‘PEG-ratio’, hoe beter. Aanstaande donderdag 19 februari publiceert Randstad voorbeurs de jaarresultaten van boekjaar 2014. Meer informatie vindt u op de corporate website van Randstad: http://www.ir.randstad.com/

Daggrafiek Randstad

Randstad heeft na een korte dip in oktober 2014 de stijgende trend overtuigend hervat en aarzelde in december bij de weerstand rond €40,70. In januari brak het aandeel overtuigend deze weerstand en had de stijgende exponentiële moving averages (10, 20, 40 en 47) in de rug. Deze MA’s fungeerden als steunzone voor de koers.

Het aandeel bereikte onlangs een high van bijna €48 waarna Randstad is gaan consolideren. Op dit moment achten we een pas op de plaats binnen de trading range van circa €3 het meest waarschijnlijke scenario.

Weerstand ligt bij €47,80 terwijl een stevige steunzone bij €46,25 ligt. Deze situatie leent zich voor het opzetten van een short strangle met een strakke stop-loss rond deze levels. Een directionele trade zouden we op dit moment niet opzetten. We hebben begin dit jaar een forse winst behaald tijdens de rit van €40 naar €46 middels een gekochte call spread voor maart, zie onderstaande uitleg. Zodra we een nieuwe optie positie gaan innemen in Randstad, zullen we dit uiteraard exclusief aan onze OptieAanbevelingen-abonnees communiceren.

Steun- en weerstandsniveaus
Eerste weerstand: €47,80.
Tweede weerstand: €49,55.
Eerste steun: €46,88.
Tweede steun: €46,25.

Call spread Randstad
In januari hebben we een call spread opgezet in Randstad, die we ook aan onze OptieAanbevelingen-abonnees hebben gecommuniceerd. We kozen voor een ‘4-punten’ call spread voor maart: we kochten een maart 40 call en schreven een maart 44 call. Maximale winst bedraagt de betaalde premie minus de investering. Verlies wordt geleden als de koers bij expiratiekoers onder de gekochte call noteert. We hebben evenwel inmiddels de winst gepakt.

Wat is een call spread?
Bij een call spread worden calls gekocht en tegelijkertijd calls geschreven met een 1 op 1 ratio, dus 1 gekocht versus 1 geschreven. Of bij een ratio spread daarentegen verschillen de verhoudingen, bijvoorbeeld 1 op 2, 2 op 3 et cetera.

Wij hebben voor Randstad op maandag 5 januari gekozen voor een normale call spread met €39,92 in de stukken. We hebben 1 keer de RAND MCH 40 Call gekocht @ €2 (oftewel €200 betaald) en hebben tegelijkertijd 1 keer de RAND MCH 44 Call geschreven (verkocht) waarvoor we €0,65 hebben ontvangen: oftewel €65 ontvangen. Per saldo hebben we dus €135 betaald voor deze call spread die derhalve maximaal €400 waard kan worden.

De maximale winst op expiratie bij de geschreven calls wordt behaald: €400-€135=€265. Bovenstaande profit- en loss-grafiek is gemaakt met behulp van Finodex.

Gehandelde prijzen/transactie op 5 januari:
We kopen (Open Buy): 1 RAND MCH 40 Call @ €2 (betalen).
We verkopen (Open Sell): 1 RAND MCH 44 Call @ €0,65 (ontvangen).
We hebben voor deze call spread derhalve per saldo betaald: (€2-€0,65)*100 = €135.

Scenario op maart-expiratie:
Break-even-point op maart-expiratie: €41,35 zijnde de long call 40 + de geïnvesteerde premie ad €1,35.
De maximale winst bedraagt ((44-40)-(€1,35))*100 = €265 bij een expiratiekoers hoger dan €44.

Een beperkt verlies wordt geleden als Randstad daalt onder de long 40 call, zijnde de investering ad €135.

Call spread Randstad gesloten met winst
Randstad steeg binnen enkele weken fors richting €46, waardoor onze gekochte call spread al snel op een fraaie winst stond van €200. We hebben op vrijdag 23 januari dan ook onze winst gepakt van 150%. De callspread had nog kunnen ‘vollopen’ tot €400 waarbij de maximale winst dus €265 had kunnen bedragen.

Wij hebben er echter voor gekozen om de laatste €0,65 per call spread te ‘gunnen’ voor een ander en wilden niet tot de maart-expiratie blijven zitten. We hebben dan ook onze fiches van tafel gehaald in afwachting van nieuwe kansen.

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
E-mail: info@optieacademy.nl

Website: https://optieacademy.nl/?afl=4
Disclaimer

Het OptieAcademy-team heeft (nog) geen positie in Randstad (RAND). Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Optie Trade van de Week: Focus op IPO GrandVision

Deze week krijgt u van OptieAcademy een bijzondere variant van Optie Trade van de Week gepresenteerd: de aanstaande beursgang van GrandVision.

Grandvision

GrandVision krijgt op 6 februari een beursnotering aan de Amsterdamse effectenbeurs met tickersymbol GVNV. Vooralsnog worden op de aandelen geen opties verhandeld, maar mocht dat het geval zijn, dan zullen we zeker gaan kijken of we een interessante optie strategie opgezet kan worden. Uit onderstaande emissie-voorwaarden valt te lezen:

Emissie GrandVision

Investeringsmaatschappij HAL heeft de beursgang van GrandVision aangekondigd. HAL staat bekend als een investeringsmaatschappy die betere resultaten heeft laten zien het Berkshire Hathaway van Warren Buffett. Hal is in 2005 ingestapt in GrandVision, het moederbedrijf van onder meer de opticienketens Pearle, Eye Wish Groeneveld en Het Huis, nadat het al 10 jaar eerder Pearle had overgenomen. Acquireren behoort tot de kern van de strategie.

GrandVision brengt ruim 51 miljoen aandelen tot een maximum van 58 miljoen aandelen in omloop. Voor particuliere beleggers is er een voorkeurstoewijzing van maximaal 10% van de totaal aangeboden aandelen. Elke Nederlandse particuliere belegger zal worden toegewezen op de eerste 250 ingeschreven aandelen, tenzij het totaal van de particuliere inschrijvingen meer is dan 10% van het totaal aangeboden aandelenkapitaal.

Emissie voorwaarden

GrandVision verwacht de nieuwe aandelen uit te geven op een prijs tussen €17,50 en €21,50. U kunt geen limietprijs meegeven aan uw inschrijving. Het is dus aan HAL welke prijs zij redelijk achten. De mogelijkheid bestaat dat u minder aandelen geleverd krijgt dan waar u op inschrijft (indien de emissie wordt overschreven). Houdt u hier rekening mee voor hoeveel u inschrijft.

Inschrijving op emissie

De inschrijving staat open van 26 januari 2015 tot woensdag 4 februari 2015, 10:00 uur. Inschrijven op de aandelenemissie van GrandVision is alleen toegestaan voor Nederlands ingezetenen. Investeringsmaatschappij HAL behoudt zich het recht voor de inschrijving vervroegd te sluiten.

Betaling en levering

De verwachte settlement datum is dinsdag 10 februari 2015. Deze toewijzing kan op een pro rata basis plaatsvinden. Voor de inschrijving op de emissie van GrandVision rekent uw bank geen transactiekosten.

Analyse Corné van Zeijl

Onderstaand een analyse van SNS-fondsmanager Corné van Zeijl op deaandeelhouder.nl

Fundamentele analyse GrandVision

GrandVision is ’s werelds grootste optiekketen actief in meer dan 40 landen met bijna 6.000 optiekzaken en heeft ruim 25 duizend mensen in dienst. GrandVision is in Nederland beter bekend van de opticiens Pearle en Eywish. In 2013 bedroeg de jaaromzet €13 miljard en het ebitda-resultaat €400 miljoen.

Het FD heeft berekend dat op basis van een introductieprijs van €19,50 de marktkapitalisatie uitkomt op circa €5 miljard. De nettoschuld van de ‘brillenreus’ bedraagt ruim €800 miljoen, waardoor de ondernemingswaarde (market cap + schuld) een slordige €5,8 miljard bedraagt.

Focus op waardering

De beoogde waardering bedraagt 24 maal de verwachte winst. Als je deze waardering afzet tegen GrandVision’s sectorgenoten, het Franse Essilor, het Italiaanse Luxottica en het Duitse Fielmann met waarderingen van rond de 30 maal de winst, dan is de waardering niet bijzonder hoog te noemen.

Als daarentegen wordt gekeken naar een door sommige analisten verwachte winst per aandeel van €0,80, dan lijkt de prijs wat aan de stevige kant.
De fundamentele analyse desk van OptieAcademy heeft de volgende kengetallen becijferd.

Kengetallen:
– Marktkapitalisatie: €5 miljard.
– Omzet (2013): €2,6 miljard.
– Nettowinst (2013): 156 miljoen.
– Winsttaxatie 2014: 185 miljoen
– Winsttaxatie 2015: 210 miljoen
– Koers/winst-verhouding (taxatie 2015): 24

Op basis van de koers/winst-verhouding kun je het aandeel niet goedkoop noemen, maar dat kan gecompenseerd worden door de jaarlijkse winstgroei van zo’n 15%. Op de beurs is alles relatief, zeker als wordt gekeken naar de waardering van Unilever met een koers/winst-verhouding van 21,3 en een mager dividendrendement van 2,8%, die amper winstgroei laat zien.
OptieAcademy acht het neerwaarts risico bij GrandVision echter beperkt en heeft dan ook ingetekend op de emissie. Wij vinden het een verademing dat er na Ziggo eindelijk weer eens een serieus fonds naar de Amsterdamse beurs gaat. En mochten er opties op komen, dan kunnen we altijd nog het risico afdekken.

U kunt naar uw eigen (in)zicht bepalen of u op GrandVision wilt intekenen. Inschrijven kan nog tot woensdag 4 februari 10:00 uur.

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
E-mail: info@optieacademy.nl

Website: https://optieacademy.nl/

Disclaimer

Het OptieAcademy-team kan na de beursgang een positie hebben GrandVision (GVNV) en heeft een positie in Unilever. Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Grote verliezen met Forex en CFD’s door actie Zwitserse Centrale Bank (SNB)

Beleggers verloren afgelopen week aanzienlijke bedragen met de handel in Forex en contracts for difference (CFD’s), ondanks waarschuwingen voor de risico’s van deze hefboomproducten.

Wat is een contract for difference?

Met een contract for difference, oftewel CFD, verhandelt de belegger een contract met een bank of broker om in te kunnen spelen op een koersverandering van een aandeel, index, valuta of een andere onderliggende waarde.

De aanbieder van het contract betaalt de belegger het verschil tussen de waarde van het onderliggende product bij aankoop en verkoop. In tegenstelling tot Turbo’s kunnen beleggers doorgaans 24 uur per dag handelen en anders dan opties kennen CFD’s geen vaste afloopdatum, maar kan een CFD tegen overnight financieringskosten worden aangehouden.

Beleggen met een hefboom

De CFD belegger handelt met een hefboom. Om een CFD positie in aandelen te verhandelen heeft hij maar 10% tot 20% van de onderliggende waarde nodig op zijn rekening, de margin. Op een index of valuta is de margin vaak maar 0,5% tot 2% van de onderliggende waarde.

De belegger kan met zijn inleg dus belachelijk grote posities innemen, maar anderzijds neemt hij dan ook hele grote risico’s. Echter, de belegger moet zich wel bewust zijn van dat risico en het risico beheersen door onder meer gebruik te maken van een stop-loss order en niet een te hoge hefboom te gebruiken. Als zijn visie uitkomt, kunnen er honderden procenten winst gemaakt worden. Als de belegger het verkeerd heeft gezien, dan kan hij echter meer verliezen dan zijn inleg en zelfs zijn hele account opblazen. Dit hebben we gezien bij de actie van de SNB, toen de CHF in een kwartier 25 % meer waard werd ten opzichte van de Euro.

Kosten verwerkt in spread

De kosten van CFD’s zitten verwerkt in de spread (het verschil tussen de bied- en laatprijs) die brokers rekenen. Ook vragen veel aanbieders een commissie en moeten beleggers ‘overnight’ rente betalen als ze ’s nachts een positie aanhouden.

Naar schatting van de Autoriteit Financiële Markten (AFM), handelen in Nederland zo’n 18.000 beleggers CFD’s. De toezichthouder publiceert binnenkort een rapport over CFD’s, maar gezien eerdere publicaties over Turbo’s lijken de conclusies al vast te staan.

In oktober bleek namelijk al uit onderzoek van de Franse markttoezichthouder AMF dat 15.000 Franse beleggers die tussen 2009 en 2012 handelden, veel geld met CFD’s verloren. Het verlies bedroeg gemiddeld bijna €11.000 per belegger, terwijl de markten in deze periode juist per saldo stegen. De kans dat een CFD-belegger geld kwijtraakte bedroeg maar liefst 89%!

Hoe meer… hoe minder

Opvallend was dat de particulieren die het meest handelden, ook het meeste geld kwijtraakten. Dit zagen we ook al eerder in Nederland toen de Universiteit van Maastricht in een soortgelijk onderzoek tot gelijke conclusies kwam.

CFD-brokers spenderen veel aan marketing. Ze doen dat vooral op internet, waar ze beleggers verleiden om klant te worden met ‘gratis handelsbonussen’, dus lokkertjes die tot in de honderden euro’s lopen.

De AFM liet weten aanbieders op de vingers te hebben getikt vanwege hun gebrekkige voorlichting over de risico’s van CFD’s. De vraag is echter of toezichthouders grip kunnen krijgen op de markt. Veel aanbieders zoals Plus500 en Markets.com zijn gevestigd in belastingparadijzen als Malta en Cyprus, maar beschikken over een zogenaamd ‘Europees paspoort’ waardoor zij hun diensten op de Europese markt kunnen aanbieden.

In Nederland zijn overigens ook gedegen buitenlandse partijen zoals het Deense Saxo Bank en het beursgenoteerde IG Markets actief met CFD’s. ’s Werelds grootste CFD-broker IG heeft vorige week $45 miljoen verloren door het bloedbad in de EUR/CHF.

Forse verliezen op CFD’s en Forex

Nadat vorige week donderdag de Zwitserse centrale bank onverwacht besloot om de bodem onder de euro van CHF 1,20 los te laten, daalde de euro meer dan 25% tot ver onder CHF 1. Kort na de ingreep van de Zwitserse centrale bank meldden al de eerste brokers met grote verliezen als gevolg van de ‘move’ van SNB.

Ook hebben al de eerste ingrepen plaatsgevonden om brokers van de ondergang te redden, waaronder het Amerikaanse FXCM dat een slordige $200 miljoen verloor. Daarnaast kampten ook banken en particuliere beleggers met honderden miljoenen aan verliezen vanwege de onverwachte ingreep.

Bovenstaande berichten geven aan dat CFD’s zeer riskant kunnen zijn en vooral als er met een te hoge hefboom wordt gewerkt. Wij weten daarentegen als professionele optiehandelaren hoe we met risico moeten omgaan en kunnen ook in dalende en sterk bewegende markten met opties geld verdienen. Op de beursvloer deden we niet anders, uiteraard in combinatie met een goed riskmanagement.

OptieAcademy OptieAanbevelingen
Wilt u ook consistent beleggen met een goed rendement (in 21 maanden 30% winst). Wordt dan abonnee op onze OptieAanbevelingen. We hebben 2 portefeuilles: OptieAanbevelingen Europa en OptieAanbevelingen USA. Voor meer informatie verwijzen we u naar onze website: https://optieacademy.nl/optieaanbevelingen/

Jan Robert Schutte 06-50746210 en Harry Klip 06-31903957
E-mail: info@optieacademy.nl

Disclaimer
Het OptieAcademy-team kan een positie hebben in besproken onderliggende waarden. Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Markten swingen door volatiliteit

De aandelenmarkten laten al vroeg in 2015 een enorme beweeglijkheid (volatiliteit) zien, die maar niet te stoppen lijkt. Dit zou wel eens de nieuwe norm kunnen worden in de eerste maanden van het nieuwe jaar.

De markten reageren op een dalende inflatie en de beweging op de grondstoffenmarkten en in het bijzonder de olieprijs die sinds juni vorig jaar meer dan 50% is gedaald.

Optie Trade van de Week 2: Short Strangle PepsiCo

Deze week krijgt u van OptieAcademy een short strangle op PepsiCo als Optie Trade van de Week gepresenteerd.

PepsiCo is met tickersymbol PEP aan de Amerikaanse effectenbeurs NYSE genoteerd. Op de aandelen worden opties verhandeld.