Afgelopen week zakte de beurs in het het begin van de week. De daling bleek een onderdeel te zijn van een correctie op de enorme stijging van de week ervoor waar de AEX van een laag van 256.3 naar een hoog op 285.1 steeg. De correctie hield halt op 266 en begon vervolgens aan een hernieuwde stijging. Hier werd aan het einde van de week ook de 285 zone uitgenomen en wist de AEX zelf heel even boven de 290 te koersen. De index sloot op 288,31 punten, 2,9% hoger dan vorige week. Dit had ook gevolgen voor de volatiliteit, die flink daalde.

Hiermee heeft de AEX de afgelopen twee weken een koersstijging gehad van bijna 35 punten vanaf de low van 256 en dat is onder de omstandigheden toch wel noemenswaardig. De feiten liegen er echter niet om. Ondanks dat Griekenland op scherp staat, dat diverse landen een verlaging hebben gekregen in hun kredietwaardigheid en dat Dexia het momenteel zeer zwaar heeft, heeft dat de beurs niet weerhouden om verder te stijgen.

De week begon met het bericht dat de Griekse overheid heeft erkend dat ze niet aan de begrotingsdoelen gaat voldoen. De toenemende zorgen over een default overschaduwden enkele positieve Amerikaanse macrocijfers.  De eerste slachtoffer van de situatie is de Frans-Belgische bank Dexia, die zijn eigen vermogen heeft zien verdampen, vanwege afschrijvingen op de ruime exposure aan Griekse schulden. De AEX-index zakte maandag met 1,6%.

Ook de dag erna bleef Griekenland het beurssentiment domineren. De europese ministers van financiën maakten bekend dat zij overeenstemming hadden bereikt over het onderpand aan Finland in ruil voor steun aan Griekenland. Daarmee werd een hindernis voor een uitbreiding van het steunfonds weggenomen. Het besluit om Griekenland €8 miljard te verstrekken zal waarschijnlijk in deze maand worden genomen. ’s Avonds laat meldde de ratingsbeoordelaar Moody’s dat zij de kredietwaardigheid van Italië met drie stappen had verlaagd. De AEX-index deed opnieuw een stap terug.

Woensdag draaide het sentiment en werden de verliezen van de eerste twee beursdagen nagenoeg teniet gedaan. Dit was mede het gevolg van het bericht dat het IMF zich positief zou hebben uitgelaten over de onderhandelingen met Griekenland. Ook een redelijk positief privaat arbeidsrapport uit de VS gaf de markt een impuls.

Inkoopprogramma

De markt keek donderdag vooral uit naar het rentebesluit de Europese Centrale Bank (ECB). De refirente werd gehandhaafd op 1,5%, terwijl beleggers heimelijk hadden gehoopt op een verlaging. Scheidend ECB-voorman Trichet kondigde een inkoopprogramma van obligaties aan, met onderpand ter waarde van €40 miljard. ’s Middags werden de wekelijkse steunaanvragen in de VS bekend gemaakt. Deze vielen mee en gaven de AEX-index een duwtje in de rug.

Banenrapport

Vrijdag reageerde de index voorzichtig positief op de winsten op de Aziatische beurzen en Wall Street. Maar het wachten was voornamelijk  op het Amerikaanse banenrapport. Deze pakten positief uit met een stijging van103.000 nieuwe banen, terwijl er +60.000 verwacht werd.

Verder meldde Moody’s dat zij de rating voor twaalf Britse en zes Portugese banken had verlaagd. Daarnaast was er weer nieuws over Dexia. Standard & Poors had de rating voor de bank neerwaarts bijgesteld. Ook werd bekend dat de Belgische regering overweegt de bank te nationaliseren.Dit zou in het weekend uitgewerkt worden. De AEX-index eindigde 0,9%  hoger.

Vooruitblik

Voor de komende week is de verwachting dat de beurs deze stijging niet vol kan houden, tenzij de politiek met een oplossing komt om de schuldenproblemen in Griekenland aan te pakken, zodat zij niet failliet gaan. Komt een dergelijke oplossing er (nog) niet dan is onze verwachting dat de huidige koers niet gehandhaafd kan worden. Aan het begin van de week zou de 290-295 zone nog een keer opgezocht kunnen worden, waar een zware weerstand is, maar daarna is de verwachting dat er een correctie komt. We achten zelfs de kans aanwezig dat dat opnieuw een start zal zijn van een daling tot de 265. Zover zal het komende week waarschijnlijk niet komen, want de eerste steun is al op 284. We kunnen ons weer opmaken voor een weeek vol beweging, waar ook de eerste derde kwartaalcijfers (ASML) zich kunnen laten gelden.