Een (normale) butterfly is een combinatie van twee spreads: een gekochte en een verkochte call- of putspread. Dit kan zowel met calls als met puts en ook in combinatie.
Er zijn twee soorten butterflies: een long en een short butterfly. Butterflies zijn ook op andere manieren op te zetten zoals middels een short putspread en een short callspread, wat ook wel een ´iron butterfly´ wordt genoemd. We gaan in dit artikel , wat ter educatie dient, in op de ´gewone´ butterfly op de AEX. We doen het via de calls, maar de butterfly kan natuurlijk ook via puts worden opgezet.