Heeft u wel eens een call gekocht in de verwachting dat u dacht dat een aandeel of index ging stijgen, maar het enige dat gebeurde was dat u toch geld verloor?

Valkuil: onderschatting theta

Uw betaalde optiepremie verdampte helemaal, terwijl het aandeel niet voldoende daalde of onvoldoende steeg? Tijd en volatiliteit zijn de schuldigen.

Voorbeeld: Stel, u denkt dat aandeel XYZ zal stijgen vanaf een huidige koers van €47,00 en u koopr u een 1 maands calloptie. U selecteert de 50 call en koopt deze voor €2,00. U krijgt gelijk: het aandeel stijgt na drie weken naar €49,00. Echter, de call is met slechts 1 week te gaan tot expiratie nu nog maar €1,00 waard. Uw visie was goed en u had de richting van aandeel goed ingeschat, maar toch ‘n verlies geleden van 50%.

Veel beleggers kunnen zich herkennen in dit scenario. In tegenstelling tot aandelen, zijn optieprijzen niet lineair en gebaseerd op meer dan één variabele.

Optiepremies gevoelig voor verstrijken van de tijd

Optiepremies zijn gevoelig voor het verstrijken van de tijd (theta) en onderhevig aan wijzigingen in de impliciete volatiliteit (vega). Deze variabelen zijn onafhankelijk van elkaar, de beweging van de aandelenkoers en de mate waarin de optie beweegt ten opzichte van een koersmutatie van het aandeel (delta).

De geselecteerde optie delta kan ons geld laten verdienen als het aandeel omhoog gaat. Helaas, de optie had een te grote gevoeligheid voor (verstrijken van) tijd en er was te weinig volatiliteit.

Deze variabelen zorgden in bovenstaand voorbeeld voor meer waardeverlies van de optie, dan het positieve effect van de delta vanwege de stijging van het aandeel. Zonder een goed begrip van de factoren tijd en volatiliteit zou u niet voldoende begrijpen wat er gebeurd was en hoe u anders had kunnen inspelen met opties.

Dan zou u in dit scenario waarschijnlijk ontmoedigd zijn om verder te handelen in opties. Door meer te leren over de factoren, die belangrijk zoniet cruciaal zijn, bij de optiewaardering zoals tijd en volatiliteit, kunt u beter voorbereid zijn om de juiste optie te selecteren.

Advies: Koop de volgende keer als u een call optie wilt kopen, een in-the-money-optie met een delta rond 80 à 85 als u een hausse strategie bedacht heeft. Deze optie zal zich voornamelijk gedragen als ware het een aandeel.

In-the-money-opties zijn namelijk veel minder gevoelig voor de nadelige effecten van tijd en volatility. Hoe hoger de delta is, hoe meer

de optie 1 op 1 (dus 100%) meeloopt met de onderliggende waarde zoals een aandeel of index.

Voorbeeld DSM

Voorbeeld: DSM noteert in juni €38. U kunt de Sep 32 Call kopen, die op dat moment ongeveer delta 85 heeft. Bij iedere euro stijging zal deze optie voor circa 85 eurocent meelopen, dus delta 85 hebben. Bij een verdere stijging, zal deze calloptie een delta van boven de 90 krijgen. Bij delta 100 loopt de optie helemaal mee met het aandeel, aangezien de optie dan volledig intrinsiek is.

Optiespecialist Leon van Dam

Optiespecialist Leon van Dam is maand in, maand uit winstgevend, óók in deze
hectische beurs. Hoe zit het met u?

De Optiespecialist geeft concrete en heldere tips en in te nemen posities, zodat ook u kunt beleggen zoals Professionals dat doen!

Ontvang een gratis E-bookje (t.w.v. 10 euro) met uitleg over onze optiestrategie (van Leon van Dam). Tevens goed als zeer complete (bewezen succesvolle) tradershandleiding te gebruiken.

.