Op zaterdag 3 maart 2012 hebben wij het Peruaanse mijnfonds Buenaventura onder de aandacht gebracht: zie dit artikel. We hebben daad bij woord gevoegd en hebben een optiestrategie op BVN losgelaten: short 38/36 April-putspread.
Profiel Compania de minas Buenaventura
Buenaventura (tickersymbol BVN op de NYSE) is het grootste beursgenoteerde Peruaanse mijnbouwfonds en heeft een marktkapitalisatie van circa $11 miljard. De (12 maands trailing) koers/winst-verhouding bedraagt ongeveer 10. De onderneming heeft een hoge winstmarge, vorig jaar rond 57% zie grafiek). Op 27 april 2012 staat de publicatie van de resultaten op de agenda. Het dividendrendement (12 maands trailing) bedraagt circa 1,3% wat niet dramatisch hoog is.
Het bedrijf houdt zich bezig met de winning, verwerking, ontwikkeling en exploratie van bijvoorbeeld goud, zilver, zink en koper. Het mijnbouwfonds exploiteert diverse mijnen in Peru, zoals Orcopampa, Uchucchacua, Antapite, Julcani, Recuperada, Shila-Paula en Ishihuinca). Daarnaast heeft het bedrijf meerderheidsbelangen in mijnbedrijf El Brocal.
Buenaventura heeft daarnaast belangen in mijnbouwbedrijf Yanacocha (43,65%), via een partnerschap met Newmont Mining, dat één van de belangrijkste goudmijnondernemingen ter wereld is. Ook heeft het een 18,50%-belang in Cerro Verde, een belangrijke Peruaanse koperproducent die actief is in het zuiden van Peru.
Onderstaande grafiek (met dank aan finance.yahoo.com) illustreert de prestatie van Buenaventura in de afgelopen 12 maanden.
Compania de minas Buenaventura
Compania de minas Buenaventura is met een weging van 17,47% in het EPU ETF goed vertegenwoordigd. Het is mogelijk om een exposure te hebben in de Peruaanse markt via bijvoorbeeld het iShares ETF MSCI All Peru Capped ETF. Dit ETF wordt verhandeld met tickersymbool EPU en is in Amerikaanse dollars genoteerd, wat dus inhoudt dat je een valutarisico loopt.
Optiestrategie Buenaventura
Zoals (wellicht) bekend, prefereren we fondsen waarop opties verhandelbaar zijn, zoals het geval is bij EPU. De liquiditeit in opties EPU is niet heel groot wat dan weer een nadeel is. Hetzelfde geldt ook voor opties Buenaventura: kijk goed naar de spread (verschil tussen bied- en laatkoers) en het volume. Desalniettemin bieden opties extra mogelijkheden om bijvoorbeeld het neerwaarts risico af te dekken (met puts) danwel extra rendement te behalen door (gedekt) calls te schrijven. Bij Binck (en Alex) kunnen sinds kort opties op BVN worden verhandeld. Dit is dankzij de aanvragen die wij hebben gedaan bij Binck om dit fonds in het systeem op te voeren. We zijn daar dan ook heel erg blij mee, wat aangeeft dat Binck de klant serieus neemt.
Wij onderzoeken de liquiditeit in EPU-opties en als daar voldoende handel in is, zullen we daarvoor ook het verzoek indienen bij Binck om optiehandel mogelijk te maken.
Short putspread BVN
Aangezien Buenaventura nog geen richting gekozen heeft, hebben we een optiestrategie opgetuigd. We hebben 1 BVN put APR 38 verkocht @ $0,75 en vervolgens hebben we de 1 BVN put APR 36 gekocht @ $0,20. Dit betekent dat we een beperkt maximaal verlies hebben van $2 – $0,55=$1,45 ($145) op april-expiratie. Onderstaand een snapshot van onze BVN-positie in Binck Protrader
Zolang BVN boven $38 noteert, kunnen we profiteren van het eroderen van de tijds- en verwachtingswaarde. In dat geval kunnen we die $55 binnenharken. Bij Binck probeerden we de APR 35 put te kopen, maar dat was niet mogelijk vanwege technische uitdagingen. Dat is dus jammer en een gemiste kans. Naar we hopen, zal dit spoedig worden opgelost.
Stel dat we het aandeel long zouden zitten, 100 stuks BVN long, dan zouden we kunnen kijken naar een mooie call om te geven. Onderstaand de optietabel van BVN op vrijdag 30 maart met $40,31 in de stukken. Links de calls en rechts de puts.
Een mooie call om op 100 stukken te geven is de APR 41 put op $0,60. Dan haal je nog $60 binnen tot aprilexpiratie met potentie van nog eens $69 koerswinst op de stukken.
U kunt uw ideeën, suggesties en tips mailen naar info@optieacademy.nl
Jan Robert Schutte en Harry Klip
Disclaimer
Het Optie Academy-team (Jan Robert Schutte en Harry Klip) heeft een positie in Compania de minas Buenaventura.
De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.