De put-call ratio is één van Optie Academy’s  favoriete sentiment indicatoren. Zoals beleggers weten, loont het vaak om een tegendraadse mening te hebben.  De meest beroemde tegendraadse belegger, Warren Buffett , zegt dat het best:  beleggers dienen hebzuchtig te zijn wanneer anderen angstig zijn en angstig wanneer anderen hebzuchtig zijn.

Beleggingssentiment

De put-call ratio geeft beleggers de mogelijkheid om te kijken in de markt om beleggerssentiment te kunnen lezen. Hiervoor kun je kijken naar een grafiek uit het weekblad Barron’s, die een grafiek van het 21- daags voortschrijdend gemiddelde van  aandelen in de put -call -ratio publiceert. Zie bovenstaande Grafiek: http://www.crystalbull.com/stock-market-timing/Put-Call-Ratio-chart/

De put -call ratio meet hoofdzakelijk bullish of bearish gedrag op basis van optie volume voor aandelen in de S & P 500 index . Call kopen is bullish, put kopen is bearish . De verhouding is heel eenvoudig : wanneer  er meer kopers van puts  zijn dan die van de calls dan heeft de markt een bearish vooruitzicht. Wanneer het aantal gekochte calls meer is dan het aantal puts, dan heeft de markt een bullish visie.

Wanneer puts worden uitgeoefend, dan krijgen beleggers aandelen aangezegd, die ze moeten kopen. Wanneer calls zijn uitgeoefend, dan krijgen beleggers aandelen te verkopen.

Contrair beleggen

De beste tijd om iets te kopen is wanneer de meeste mensen het verkopen. Uiteraard is dan de beste tijd om te verkopen als iedereen koopt. Na verloop van tijd zullen zij die kopen als anderen verkopen en verkopen wanneer anderen kopen de beste koop-en verkoop niveau’s aangeven.

De put -call -ratio dient als een goed mechanisme om te zien wanneer u met een tegendraadse mening  in staat bent om een goede trade te doen. In de afgelopen 12 maanden heeft de put -call -ratio de markt heel goed getimed, met een piek op de dieptepunten van de beurs. Interessant is te zien dat de grootste pieken in de afgelopen 16 maanden waren tijdens periodes van de Europese zwakte en Amerikaanse aandelen inzinkingen.

De belegger die  op de put -call –ratio handelde zou gekocht hebben in oktober 2011, december 2011, en juni 2012 toen de Amerikaanse aandelenindices door Europese zwakte onder druk stonden. De 21-daagse put -call –ratio had een piek van 1,35 in oktober 2011 en dezelfde stand behaalde zij in juni-juli 2012, toen de Europese bezorgdheid zich uitte in de krantenkoppen. Beleggers zouden de brede markt S & P 500 ( SPY ) in april 2012 en oktober 2012 verkocht hebben in het midden van paniekaankopen voor naar later bleek relatief zwakke bedrijfsresultaten, die de beurs lager zetten.

‘Juist een extra Tool’

Ik ben me niet bewust van dat er een ETF bestaat die een trading strategie uitsluitend op basis van de put- call -ratio heeft georganiseerd. Zeker is dat sommige hedge fund ETF’s , zoals die van Capital IQ, waarschijnlijk gebruik maken van de put- call ratio in hun kwantitatieve gebaseerde methoden.

Individuele beleggers die geloven in contrair beleggen zouden er goed aan doen om in ieder geval kennis te nemen van de put -call ratio. Terwijl de totale rendementen een functie zijn van de bedrijfswinsten , speelt correlatie een rol in de korte termijn markt prestaties. Op de lange termijn biedt het kopen wanneer anderen angstig zijn en verkopen wanneer anderen hebzuchtig zijn significante alfa.

Relatief gemiddeld niveau

Bij het bestuderen van de huidige put- call ratio, zien we dat beleggers overtuiging van beide manieren missen , aangezien de put- call –ratio nu op een relatief middelpunt van bijna 1 ligt.

De put -call -ratio is het best ingezet voor een hoge bèta investering. Als individuele beleggers de neiging hebben om long-only te handelen , dan is de beste tijd om hoge bèta aandelen en ETF’s te kopen wanneer de put -call -ratio piekt. Ook moeten beleggers wachten met long te gaan, wanneer de put -call -ratio daalt.

De bottom line: Market timing is niet onmogelijk. Kleine beleggers die meer ” speelruimte ” dan institutionele kopers hebben kunnen op de golven handelen van institutionele beleggers die grote put-en call posities moeten afdekken en niet kunnen meedeinen.

Bron: Seeking alpha